三元悖论(The Impossible Trinity),也称三难选择

三元悖论概述

  罗伯特·蒙代尔(Robert A. Mundell)在研究了20世纪50年代国际经济情况以后,提出了支持固定汇率制度的观点。20世纪60年代,蒙代尔和J.马库斯·弗莱明(J.Marcus Fleming)提出的蒙代尔—弗莱明模型(Mundell-Fleming Model)对开放经济下的IS-LM模型进行了分析,堪称固定汇率制下使用货币政策的经典分析。该模型指出,在没有资本流动的情况下,货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的,在浮动汇率下则更为有效;在资本有限流动情况下,整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样;而在资本完全可流动情况下,货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收入方面是完全无能为力的,但在浮动汇率下,则是有效的。由此得出了著名的“蒙代尔三角”理论,即货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。1999年,美国经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)根据上述原理画出了一个三角形,他称其为“永恒的三角形”(The Eternal Triangle),从而清晰地展示了“蒙代尔三角”的内在原理。

  三元悖论(The Impossible Trinity),也称三难选择,它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的,其含义是:本国货币政策的独立性,汇率的稳定性,资本的完全流动性不能同时实现,最多只能同时满足两个目标,而放弃另外一个目标。根据蒙代尔的三元悖论,一国的经济目标有三种::①各国货币政策的独立性;②汇率的稳定性;③资本的完全流动性。 这三者,一国只能三选其二,而不可能三者兼得。例如,在1944年至1973年的“布雷顿森林体系”中,各国“货币政策的独立性”和“汇率的稳定性”得到实现,但“资本流动”受到严格限制。而1973年以后,“货币政策独立性”和“资本自由流动”得以实现,但“汇率稳定”不复存在。“永恒的三角形”的妙处,在于它提供了一个一目了然地划分国际经济体系各形态的方法。

  三元悖论

三者之间的选择关系

  根据三元悖论,在资本流动,货币政策的有效性和汇率制度三者之间只能进行以下三种选择:

  (1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性,必须牺牲汇率的稳定性,实行浮动汇率制。这是由于在资本完全流动条件下,频繁出入的国内外资金带来了国际收支状况的不稳定,如果本国的货币当局不进行干预,亦即保持货币政策的独立性,那么本币汇率必然会随着资金供求的变化而频繁的波动。利用汇率调节将汇率调整到真实反映经济现实的水平,可以改善进出口收支,影响国际资本流动。虽然汇率调节本身具有缺陷,但实行汇率浮动确实较好的解决了“三难选择”。但对于发生金融危机的国家来说,特别是发展中国家,信心危机的存在会大大削弱汇率调节的作用,甚至起到恶化危机的作用。当汇率调节不能奏效时,为了稳定局势,政府的最后选择是实行资本管制。

  (2)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定,必须牺牲资本的完全流动性,实行资本管制。在金融危机的严重冲击下,在汇率贬值无效的情况下,唯一的选择是实行资本管制,实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。大多数经济不发达的国家,比如中国,就是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定,另一方面是由于他们的监管能力较弱,无法对自由流动的资本进行有效的管理。

  (3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性,必须放弃本国货币政策的独立性。根据蒙代尔-弗莱明模型,资本完全流动时,在固定汇率制度下,本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效果,本国货币丧失自主性。在这种情况下,本国或者参加货币联盟,或者更为严格地实行货币局制度,基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济进行调整,最多是在发生投机冲击时,短期内被动地调整本国利率以维护固定汇率。可见,为实现资本的完全流动与汇率的稳定,本国经济将会付出放弃货币政策的巨大代价。

卡瑞尔公式简述

  威利·卡瑞尔是个聪明的工程师,他开创了空调制造行业。卡瑞尔公式的全称是卡瑞尔万灵公式,其内容是指:唯有强迫自己面对最坏的情况,在精神上先接受了它以后,才会使我们处在一个可以集中精力解决问题的地位上。

  具体分为三步:第一,问你自己,可能发生的最坏情况是什么?自己处于一个什么地方和位置?第二,接受这个现实。第三,镇定的想办法努力去改善这个现实。

卡瑞尔公式的来历

  威利·卡瑞尔年轻时曾是纽约水牛钢铁公司的一名工程师。卡瑞尔到密苏里州去安装一架瓦斯清洁机。经过一番努力,机器勉强可以使用了,然而,远远没有达到公司保证的质量。他对自己的失败感到十分懊恼,简直无法入睡。后来,他意识到烦恼不能解决问题。于是,想出了一个不用烦恼解决问题的方法。

  第一步,找出可能发生的最坏情况是什么———充其量不过是丢掉差事,也可能老板会把整个机器拆掉,使投下的20000块钱泡汤。

  第二步,让自己能够接受这个最坏情况。他对自己说,我也许会因此丢掉差事,那我可以另找一份;至于我的老板,他们也知道这是一种新方法的试验,可以把20000块钱算在研究费用上。

  第三步,有了能够接受最坏的情况的思想准备后,就平静地把时间和精力用来试着改善那种最坏的情况。他做了几次试验,终于发现,如果再多花5000块钱,加装一些设备,问题就可以解决了。结果公司不但没有损失20000块钱,反而很快就达到了目标。

卡瑞尔公式的例子[1]

  在美国有一则几乎是家喻户晓、人人皆知的征兵广告,既幽默又智慧。这则征兵广告台后,收效十分明显。它改变了死气沉沉的征兵局面,使许多青年踊跃应征入伍。征兵广告的内容如下:“来当兵吧!当兵其实并不可怕。应征入伍后你无非有两种可能:有战争或没战争,没战争有啥可怕的?有战争后又有两种可能:上前线或者不上前线,不上前线有啥可怕的?上前线又有两种可能:受伤或者不受伤,不受伤又有啥可怕的?受伤后又有两种可能:轻伤和重伤,轻伤有啥可怕的?重伤后又有两种可能:可治好和治不好,可治好有啥可怕的?治不好更不可怕,因为你已经死了。”

  原来,这份别出心裁的征兵广告出自一位造诣深厚的著名心理学家之手。媒体记者采访了他,问:“为什么这份征兵广告能深入人心,取得这么好的效果?”

  他回答说:“当人们有了接受最坏的思想准备之后,就有利于应对和改善可能发生的情况。或者说,当人们冷静地面对可能发生的最坏情况之后,反倒有利于用积极的态度促使最坏的情况向好的方面转化。”

  记者似乎还没完全理解他的话。于是他又讲了下面这个真实的故事。第二次世界大战期间。一艘日本潜艇在海滩意外搁浅,结果很快便被美国侦察机发现。这就意味着也许是几分钟之后,就会有飞机前来轰炸。到那时,潜艇只能是被炸得粉身碎骨的活靶子。日本潜艇官兵惊慌失措,一时谁也拿不出脱险的办法,一种绝望的气氛顿时笼罩了全艇。

  此刻的艇长也束手无策,不知如何是好,但他没有慌乱。他想,潜艇搁浅且被敌机发现,官兵产生恐惧心理,这是可以理解和难以避免的。但是官兵在恐惧状态下,其智慧和办法往往就像冻结了的能源一样失去了活力。只有消除恐惧,才能找到摆脱险境的办法。

  艇长稳定了一下自己的情绪,大声呼喊,让官兵们镇静,但收效甚微。于是,他神态自若地掏出香烟,点燃后四平八稳地坐下吸了起来。他的这一举动立刻引起了官兵的注意。他们想,艇长真是每临大事有静气,在十万火急的情况下还能不紧不慢地抽烟,一定是有了胸有成竹的高招。官兵迅速地镇静了下来。这时,艇长立刻组织大家开动脑筋,寻找及时脱险的良策。由于不再慌乱,办法很快就想H{来了:官兵踏着整齐的步伐,一会儿从左舷跑到右舷,一会儿再从右舷跑到左舷,如此循环往复。就这样,搁浅的潜艇很快就左右摆动起来,并一点一点地向深水处移动。就在眼看着美国轰炸机来临之际,潜艇脱离了浅滩,潜进了深海。尽管轰炸机狂轰滥炸了一番,潜艇却有惊无险,化险为夷。

  记者高兴地说,您的这个故事让我想到了威利·卡瑞尔的一句话:“唯有强迫自己面对最坏的情况,在精神上先接受了它之后,才会使我们处在一个有利于集中精力解决问题的地位上。”

  心理学家笑了:“不错,你所说的就是卡瑞尔定律。它的内容用我的话来表达就是:只有无畏地面对最坏,才能有效地改善最坏。”

参考文献

  1. ↑ 马名.卡瑞尔定律的奥秘[D].企业家天地.2006,9

鳄鱼法则(Alligator Principle)

鳄鱼法则的意思

  假定一只鳄鱼咬住你的脚,如果你用手去试图挣脱你的脚,鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎,就被咬住得越多。所以,万一鳄鱼咬住你的脚,你唯一的机会就是牺牲一只脚。

  释义:当你知道自己犯错时,立即了结出场!不可再找借口、期待、祷告或采取其他任何动作,赶紧离场,不可试图调整头寸、避险或其他无谓的措施,赶紧认赔出场!

鳄鱼法则的原理

  鳄鱼的行动比较迟钝,但却能够经常捕捉到行动迅速的各种鱼类、水鸟类、哺乳类动物,甚至连灵敏的猴子和豹子也会成为它的食物。

  这是因为鳄鱼的攻击非常具有策略性,它通常处于平静状态中,像一节飘浮在水面上的树桩般的纹丝不动,只露出一对鼻孔和眼睛,耐心地观察着水面和陆地上的动静。

  每当发现岸边有可捕食的动物时,聪明的鳄鱼会马上将身体躲到水面下面,然后慢慢地朝食物所处的方向游去,缓缓接近目标,趁其不备时突然从水中一跃而起,将动物一口咬住,用力将其拖向水中。

  鳄鱼在猎取食物和突袭目标的刹那间,所爆发出的惊人猎取速度和巨大爆发力,足以令其他生物措手不及。

  地球上的冰川世纪曾经灭绝过许多物种,股市中的冰川世纪也同样会使部分亏损严重的投资者黯然退出,所以,当股市处于不利的环境下时,投资者首要考虑的不是如何赢利,而是要学习鳄鱼的生存之道,重点考虑如何保存资金,在弱市中能生存下来。

  投资者在股市的冰川世纪中,应该学习鳄鱼的以静制动,以不变应万变的策略。在弱市的大多数时间里保留资金、养精蓄锐,一旦认准目标,便精心选择时机,进行有效攻击,做到不攻则已,一击必中。

  此外,投资者还要减少自己的操作频率,不要象霸王龙一样在股市里追涨杀跌,即使操作成功,获利也很有限,有时短线的利润还赶不上交易税费。而且一旦操作失误,就会前功尽弃。投资者要学习鳄鱼的耐心,等待最佳的出击时机,利用最少的交易成本获得弱市中有限的交易利润。

鳄鱼法则的应用

  在股市里,鳄鱼法则就是:当你发现自己的交易背离了市场的方向,必须立即止损,不得有任何延误,不得存有任何侥幸。鳄鱼吃人听起来太残酷,但股市其实就是一个残酷的地方,每天都有人被它吞没或黯然消失。

  请看一组简单的数字:当你的资金从10万亏成了9万,亏损率是1÷10=10%,你要想从9万恢复到10万需要的赢利率也只是1÷9=11.1%。如果你从10万亏成了7.5万元,亏损率是25%,你要想恢复的赢利率将需要33.3%。如果你从10万亏成了5 万,亏损率是50%,你要想恢复的赢利率将需要100%。在市场中,找一只下跌50%的个股不难,而要骑上并坐稳一只上涨100%的黑马,恐怕只能主要靠运气了。俗话说得好:留得青山在,不怕没柴烧。止损的意义就是保证你能在市场中长久地生存。甚至有人说:止损=再生。